太平洋证券股份有限公司张世杰,李珏晗近期对北京君正进行商讨并发布了商讨申诉《多居品线共驱成长云开体育，制程普及将推动居品结构优化》，赐与北京君正买入评级。

北京君正(300223)

事件：公司发布25年中报，25年上半年已毕买卖总收入22.49亿元，同比增长6.75%；包摄母公司鼓动的净利润2.03亿元，同比增长2.85%；扣除非时时性损益后的包摄母公司鼓动净利润1.61亿元，同比着落19.05%。

受益AI驱动，铺张需求昌盛，公司筹备芯片高增长。公司Q2单季度买卖收入11.89亿元，同比增长8.10%；归母净利润1.29亿元，同比增长17.22%；扣非归母净利润0.95亿元，同比着落19.21%。分居品来看，公司存储芯片/筹备芯片/模拟与互联芯片24年买卖收入别离为13.84/6.04/2.44亿元，同比增速别离为5.20%/15.59%/5.02%。公司筹备芯片主要面向智能安防、泛视频设立、生物识别、智能门锁等智能视觉及边界，受益AI驱动，铺张需求昌盛，重叠公司居品竞争上风显耀，公司筹备芯片同比高增长。公司存储芯片和模拟芯片销售主要面向的汽车、工业等行业商场处于和煦复苏阶段，公司存储芯片级模拟芯片收入边界增长。

奉陪制程普及，DDR4和LPDDR4销售占比有望普及，积极布局3DDRAM。公司进行了基于20nm、18nm和16nm工艺制程的DDR3、DDR4、LPDDR4等多款居品的推敲、研发与坐褥，部分居品已驱动向客户送样，左证公司居品推敲，更多型号的DRAM居品将于本年下半年至来岁接续投片。跟着公司制程普及，后续DDR4和LPDDR4出货占比加多，公司居品结构有望迎来不断优化。奉陪算力芯片性能普及以及大模子参数增长，AI模子和高性能筹备对带宽需求倍数级别增长。3DDRAM通过hyperband绑定能更高效地提供带宽和功耗，灵验跋扈AI芯片与高性能筹备芯片对大容量及高带宽的需求，公司领有深厚的DRAM筹谋素养和丰富的产业资源，积极布局3DDRAM居品。

盈利预测与投资提议：预测2025-2027年买卖总收入别离为49.48、58.68、69.40亿元，同比增速别离为17.45%、18.60%、18.27%；归母净利润别离为5.06、6.75、8.24亿元，同比增速别离为38.20%、33.43%、22.08%，对应25-27年PE别离为74X、55X、45X，保管“买入”评级。

风险提醒：卑劣需求不足预期风险；行业竞争加重风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增执评级1家。

以上试验为证券之星据公开信息整理云开体育，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提议。