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（本文作家薛洪言，星图金融盘考院副院长）

 

11月以来，商场热吵杂闹，但体感并不好。

宽基指数层面，大盘作念区间颠簸，怎样涨上去，又怎样跌总结；行业层面，热门指不胜屈，看似不乏收货效应，但轮动太快，参与难度极大，收货很难，亏钱很容易。

于是，“在牛市里亏钱”，也成为近期的热门话题。通过回溯历史数据，许多东说念主发现散户的钱主若是在牛市里亏掉的。这种反直观的不雅点，采集近期的亲自体会，让许多投资者颇有“原本如斯”的恍然醒觉感。

其实，之是以反直观，是因为该不雅点自己就有很大问题。具体到某一天、某一周或某一个月，岂论什么行情，王人可能亏钱；牛市的特征，并非不亏钱，而是亏钱很少套东说念主，只消有点耐烦，解套很容易。近期热门著作里所谓牛市里亏大钱，其实是买在牛市，亏在熊市，亏钱发生在牛熊退换后的泡沫落空中。

是以，投资者竟然需要警惕的，是牛熊退换；在此之前，不要怕亏钱。只消牛市的逻辑还在，亏钱老是一时的，短期主动买套，往往是牛市里赚更多钱的前提。

表面上，只消确保买入价钱实足低，就能够跑赢悉数策略，也能回避一切风险。问题是，唯独少数投资者能买在低点，一直捂住不动直至高点的更是少之又少。就本体情况来看，许多东说念主是在商场涨起来之后才见谅到股市的，更多的投资者则是在涨起来之后才会进步仓位，对他们而言，投资体系必须要惩处一个问题——在估值不再低廉时买入股票，怎样确保赚到钱？

投资领域独一能确保的，便是你无法确保任何事。是以，确保收货，不是一个正确的问题；正确的关节，是怎样概况率赚到钱。

在我看来，在牛市颠簸回调时主动买套，便是个不算差的策略。马克·说念格拉斯在《往来心理分析》中曾有一段雷同的刻画：

“一般说来，行情飞腾后王人会回跌，吃掉涨势的一部分；行情着落伍常常王人会反弹，吃掉一部分的跌势。事实上，风险最低且奏效概率最高的往来，王人是你在飞腾趋势中逢低（复旧）买进或是不才跌趋势中逢高（压力）卖出的往来。”

马克·说念格拉斯是一个典型的往来者，强调趁势而为。值得介怀的是，奏效往来者强调的趁势，是在飞腾趋势中逢跌买入，而非追高买入。这是因为，“趁势而为”的“势”，默许是中期趋势，而非白昼涨跌。

事实上，白昼涨跌当场性强，谈不上什么趋势，唯独拉长技巧，才能变成趋势。而在一个相对长技巧的趋势里，白昼仍会有涨跌，从来不存在只涨不跌或只跌不涨的所谓“趋势”。正确的作念法，便是妥当中永久趋势，在一轮中期飞腾趋势中，逢低买进，增多仓位。

回到现时A股商场，牛市逻辑还在，中永久飞腾的趋势莫得变。趁势而为，便是要基于“中永久飞腾趋势”这个大前提，握续逢跌买入，加大仓位。

本轮牛市，基本逻辑是宏不雅政策的首要转向，让商场对基本面回转产生了乐不雅期待。适度现在，政策标的并未篡改，政策空间也未用尽，改日几个月还有加码空间；10月事济数据亦然亮点频现，标明刺激政策正在起效。

至于地产成交量回暖的可握续性，以及2025年出口地方的不细目性，王人是合理的担忧，也会成为阶段性行情着落的关键催化剂。但逻辑层面，这些负面担忧王人是不错被政策加力对冲化解的，换言之，只消政策赓续加力的标的和快活不变，这些负面担忧就很难成为中期主导身分，只可阶段性出来“推波助浪”。

关于感性的投资者，当这些负面逻辑阶段性演绎时，就提供了飞腾趋势中着落回调的买入契机。

近期A股的着落，一则宽基指数接近前期高点，止盈盘、回本盘卖出压力增大，有内在回调压力；二则宇宙握续进行特朗普往来，好意思债利率和好意思元指数来到前期高点，宇宙成本商场大跌，尤其是港股跌幅较大，厚谊传导下，A股趁势疗养，开释压力。

但需要介怀的是，在熊市环境下，着落会催生更多的着落，是风险信号；而在牛市大环境下，着落是为了更好地飞腾，是契机信号。是以，战术层面定牛熊，战术层面才能作念往来。

一朝顽强了牛市瓦解，濒临着落，吩咐策略就简便了——要么握仓不动，要么赓续逢低买入。总之，只消牛市还在，加仓位才是正确的接受。

 

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薛洪言

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